白酒行业继续向好 调整后配置价值重现

2017-12-05 14:37 中国酒业新闻 beplay体育app下载地址字号:【 】【 】【 参与评论阅读:

白酒行业复苏加速,次高端产品空间更广

2017 年1-10 月,我国白酒产量为1048.60 万千升,同比增长5.60%,增速有所增加。从上市酒企今年前三季度的业绩情况可以看出,行业复苏在高端及中高端(含次高端)层次最为显著,中低端上市酒企增速较慢。虽然目前各名优酒企中高端酒占比逐渐提升,但目前市场上中高端产品整体供应量仍低于2012 年行业兴盛时期的水平,中高端市场仍然有很大的发展空间。2018 年度茅台酒销售计划为2.8 万吨以上,相比今年增加不大,五粮液2018 年发货量预计增加20%,但相对整个市场需求,仍显不足。

高端酒整体供应端仍然偏紧,中高端市场需求增长显著。

核心产品涨声不断,次高端价格空间打开

近期,包括洋河股份、水井坊沱牌舍得、五粮液在内的部分酒企相继对旗下核心产品进行提价,山西汾酒旗下多款产品也暂停销售。2017 年初至今,多家酒企尤其是次高端酒企已对旗下产品进行过多轮次的提价举措。不断提价的背后反应出来的是今年各企业年度计划已基本完成,以及次高端产品市场的旺盛需求。高端龙头茅台普飞虽然限价1299 元,但终端成交价已超1600 元,且一瓶难求。在普飞价格持续高企的情况下,次高端产品涨价空间进一步打开。未来,产品提价仍将是次高端领域的重要主题。

此轮调整后,重点关注高成长性次高端板块

自茅台带动整个白酒板块进行调整以来,各白酒上市公司调整幅度约10%-20%。从目前行情看,调整已近尾声。随着此轮调整,部分成长股估值恢复健康水平。在目前行业整体景气度加速提升的情况下,高成长确定性公司更加值得关注。此外,各次高端酒企今年计划量基本完成,年底放货量将进一步减少,2018 年春节较晚,一季度业绩将迎来进一步提升,叠加估值切换效应,我们持续看好次高端板块的成长空间,预计优质公司到2018 年春节前后约有20%+的涨幅。

重点推荐标的

在当前时点下,建议重点关注本次调整较为充分、低估值、高增长确定性的次高端及中高端优质白酒企业,持续重点推荐山西汾酒、水井坊、口子窖、泸州老窖和古井贡酒。作为2018 年整体业绩预期稳步增长的一线龙头,贵州茅台和五粮液也值得进一步关注。

    关键词:白酒股白酒板块来源:中信建投证券 张芳/杨斌
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